12月11日晚间ღ★✿◈◈，涪陵榨菜002507）发布公告称ღ★✿◈◈，公司董事长周斌全因达到法定退休年龄ღ★✿◈◈，不再担任公司董事ღ★✿◈◈、董事长ღ★✿◈◈、董事会战略委员会主任委员职务ღ★✿◈◈，不再担任公司任何职务ღ★✿◈◈。截至公告日ღ★✿◈◈，周斌全还持有涪陵榨菜1031万股ღ★✿◈◈，位居第四大股东之列ღ★✿◈◈。

　　记者注意到ღ★✿◈◈，时值行业遇冷ღ★✿◈◈、公司业绩失速ღ★✿◈◈，更有观点认为涪陵榨菜已经触及“发展天花板”ღ★✿◈◈。周斌全退休后ღ★✿◈◈，摆在涪陵榨菜新任董事长面前的挑战颇多ღ★✿◈◈。涪陵榨菜董事长一职将由谁来接棒？新任董事长能否带领公司走出增长焦虑呢？

　　发布退休公告的同日ღ★✿◈◈，涪陵榨菜另一则公告显示ღ★✿◈◈，经公司股东推荐ღ★✿◈◈，董事会提名委员会审查通过ღ★✿◈◈，董事会决定提名高翔为第五届董事会非独立董事候选人ღ★✿◈◈，提交涪陵榨菜12月28日召开的股东大会审议表决ღ★✿◈◈。

　　而早在12月4日ღ★✿◈◈，涪陵榨菜发布公告ღ★✿◈◈，公司接涪陵区委通知ღ★✿◈◈，高翔任中共重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司委员会委员ღ★✿◈◈、书记ღ★✿◈◈。公开资料显示ღ★✿◈◈，高翔出生于1981年ღ★✿◈◈，研究生学历ღ★✿◈◈，一直在党政机关任职ღ★✿◈◈。此番到涪陵榨菜任党委书记前ღ★✿◈◈，为涪陵区经信委党委书记ღ★✿◈◈、主任ღ★✿◈◈。

　　值得一提的是ღ★✿◈◈，与其他上市公司董事长退休简短的感谢和祝福不同ღ★✿◈◈，涪陵榨菜在退休公告中ღ★✿◈◈，用超过两页ღ★✿◈◈、近千字的篇幅对董事长周斌全进行了赞扬ღ★✿◈◈。“自2000年加入公司以来ღ★✿◈◈，周斌全始终贯彻落实涪陵区委ღ★✿◈◈、区政府决策部署ღ★✿◈◈，坚守对股东负责的理念ღ★✿◈◈，坚定不移带领公司全体员工做精品ღ★✿◈◈、树品牌ღ★✿◈◈、促改革ღ★✿◈◈、拓品类ღ★✿◈◈、强管理ღ★✿◈◈，踔厉奋发ღ★✿◈◈、艰苦奋斗ღ★✿◈◈，把一个濒临破产ღ★✿◈◈、资不抵债的国有榨菜企业发展成为如今净资产80.77亿元ღ★✿◈◈，年税利过10亿元的国有控股上市公司ღ★✿◈◈，为涪陵榨菜产业发展书写了辉煌篇章ღ★✿◈◈。”

　　1988年ღ★✿◈◈，由重庆涪陵区国资委实控的重庆市涪陵榨菜集团诞生ღ★✿◈◈，并投入生产乌江牌榨菜ღ★✿◈◈。由于停留在粗放的手工式作业ღ★✿◈◈，涪陵榨菜的生产效率并不高ღ★✿◈◈，很快就陷入了经营困境ღ★✿◈◈。到了1999年底ღ★✿◈◈，涪陵榨菜已负债1.75亿元ღ★✿◈◈，几乎是资不抵债ღ★✿◈◈。

　　2000年1月ღ★✿◈◈，37岁的周斌全调任涪陵榨菜集团党委书记ღ★✿◈◈、董事长ღ★✿◈◈、总经理ღ★✿◈◈。而当时摆在周斌全面前的涪陵榨菜ღ★✿◈◈，是个不折不扣的“烂摊子”ღ★✿◈◈。如何带领涪陵榨菜“活下去”？成为亟待解决的问题ღ★✿◈◈。

　　周斌全做的第一件事是改变手工作坊式生产ღ★✿◈◈，实现工业化ღ★✿◈◈。周斌全力排众议ღ★✿◈◈，从德国引进先进生产设备进行技术改造ღ★✿◈◈，并建成国内酱腌菜行业第一条榨菜自动化生产线ღ★✿◈◈。在新技术加持下ღ★✿◈◈，涪陵榨菜在当年就实现了扭亏为盈ღ★✿◈◈，2001年销售额突破1.5亿元ღ★✿◈◈，2002年迅速攀升至2.2亿元ღ★✿◈◈。

　　为迅速打开全国市场ღ★✿◈◈，周斌全大胆投入1400万在央视黄金档投了2个月广告ღ★✿◈◈，并邀请张铁林为之代言ღ★✿◈◈，喊出“乌江榨菜ღ★✿◈◈，我爷爷的爷爷都说好”的广告语ღ★✿◈◈。自此一炮打响ღ★✿◈◈，乌江榨菜品牌形象深入人心ღ★✿◈◈。

　　不仅如此ღ★✿◈◈，周斌全还提出“三榨”口号ღ★✿◈◈，至今ღ★✿◈◈，涪陵榨菜践行的“三清三洗三腌三榨”工艺依旧是整个榨菜行业的标杆ღ★✿◈◈。

　　与此同时ღ★✿◈◈，周斌全带领公司进行现代企业制度改革ღ★✿◈◈，推动涪陵榨菜于2010年11月成功上市ღ★✿◈◈，成为中国酱腌菜行业上市第一股ღ★✿◈◈，公司市值巅峰时期达到400多亿元ღ★✿◈◈。

　　在周斌全的带领下做错一题做一次TXTღ★✿◈◈，涪陵榨菜份额稳坐酱腌菜行业“头把交椅”bifa必发ღ★✿◈◈。据华经产业研究院报告数据统计ღ★✿◈◈，2021年涪陵榨菜市场占有率31%位居行业龙头ღ★✿◈◈，甚至超越第二梯队鱼泉ღ★✿◈◈、六必居ღ★✿◈◈、高福记等市占率之和ღ★✿◈◈。

　　业绩方面ღ★✿◈◈，涪陵榨菜也迎来了自己的辉煌时刻ღ★✿◈◈。尤其是上市以来到2022年ღ★✿◈◈，公司营收从5.45亿元增加至25.48亿元ღ★✿◈◈；归母净利润虽偶有下滑ღ★✿◈◈，但也从5574.56万元到了2022年的8.99亿元ღ★✿◈◈。

　　据涪陵榨菜2023年半年报ღ★✿◈◈，今年上半年ღ★✿◈◈，涪陵榨菜实现营收13.37亿元bifa必发ღ★✿◈◈，同比下跌5.97%ღ★✿◈◈；归母净利润4.70亿元ღ★✿◈◈，同比下跌8.87%ღ★✿◈◈；扣非归母净利润4.32亿元ღ★✿◈◈，同比下跌9.84%ღ★✿◈◈。

　　实际上ღ★✿◈◈，涪陵榨菜的业绩下滑并非突发做错一题做一次TXTღ★✿◈◈。在2018年达到营收增速25.92%的高光时刻后ღ★✿◈◈，就开始陷入增长乏力的困境ღ★✿◈◈，过去四年的营收增速均为个位数ღ★✿◈◈。直至今年上半年罕见实现营收ღ★✿◈◈、净利“双降”ღ★✿◈◈，进入寒冬ღ★✿◈◈。截至发稿日ღ★✿◈◈，公司市值仅为177.47亿元左右ღ★✿◈◈，以历史最高市值来计算ღ★✿◈◈，目前已经腰斩超50%ღ★✿◈◈，不可谓不惨烈ღ★✿◈◈。

　　涪陵榨菜2023年半年报进一步披露ღ★✿◈◈，报告期内ღ★✿◈◈，青菜头收购价格较去年同期上涨约40 ％ღ★✿◈◈。涪陵榨菜称ღ★✿◈◈，公司通过强化成本质量管控ღ★✿◈◈、加强与榨菜合作社合作ღ★✿◈◈、保持合理原料窖池容量等方式平抑原料市场价格波动ღ★✿◈◈，但上半年其毛利率小幅下滑了1.95%ღ★✿◈◈。

　　财报显示做错一题做一次TXTღ★✿◈◈，2019—2020年ღ★✿◈◈，涪陵榨菜的毛利率均在58%左右ღ★✿◈◈，2021年降至52%ღ★✿◈◈，2022年及今年上半年略有回升ღ★✿◈◈，在53%左右ღ★✿◈◈。对于原材料价格上涨对公司成本的影响ღ★✿◈◈，涪陵榨菜还是比较乐观ღ★✿◈◈，认为“影响比例在可控范围内”ღ★✿◈◈。

　　另一方面ღ★✿◈◈，涪陵榨菜的销量也呈现下滑态势ღ★✿◈◈。从销售品类看ღ★✿◈◈，今年上半年bifa·必发ღ★✿◈◈，ღ★✿◈◈，榨菜销售量5.8万吨ღ★✿◈◈，比去年同期减少12%ღ★✿◈◈，同期库存量同比增长16%ღ★✿◈◈；萝卜销量0.3万吨ღ★✿◈◈，同比减少12%ღ★✿◈◈；泡菜销量0.66万吨ღ★✿◈◈，同比增长8%ღ★✿◈◈；其他产品销量0.18万吨ღ★✿◈◈，同比增长6%ღ★✿◈◈。其中ღ★✿◈◈，占绝对销售主力的榨菜销售量下滑已持续两年多ღ★✿◈◈。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬认为ღ★✿◈◈，涪陵榨菜业绩不理想的核心原因是其主业增长遇到瓶颈且没有很好构建起第二增长曲线ღ★✿◈◈，以前涪陵榨菜主要是靠涨价维持整个营收与利润ღ★✿◈◈。

　　中信建投601066）统计的数据显示ღ★✿◈◈，2008年至今ღ★✿◈◈，乌江榨菜或直接ღ★✿◈◈、或间接累计涨价12次ღ★✿◈◈。曾经几毛钱一袋的乌江榨菜ღ★✿◈◈，如今已逼近4元左右ღ★✿◈◈。最近的一次涨价是2021年11月ღ★✿◈◈，当时对部分产品出厂价格上调幅度为3%—19%不等ღ★✿◈◈，甚至还推出了售价高达888元的乌江涪陵榨菜五年沉香礼盒装（900g）必发ღ★✿◈◈。彼时就有很多消费者直呼“榨菜吃不起了”ღ★✿◈◈。但结合涪陵榨菜2021年财报来看ღ★✿◈◈，依旧是“增收不增利”的尴尬局面ღ★✿◈◈。显然ღ★✿◈◈，涨价并没有起到预期般的效果ღ★✿◈◈。

　　记者ღ★✿◈◈，涨价未必能带来预期般的利润增长ღ★✿◈◈，原因可能有很多ღ★✿◈◈。首先ღ★✿◈◈，消费者对价格敏感ღ★✿◈◈，涨价可能导致销量下滑ღ★✿◈◈，从而抵消了价格上涨带来的收入增加ღ★✿◈◈。其次ღ★✿◈◈，如果涨价没有伴随着产品升级或者品牌价值的提升ღ★✿◈◈，消费者可能不会接受新的价格ღ★✿◈◈。再者ღ★✿◈◈，运营成本如果也随着涨价而增加ღ★✿◈◈，那么利润就可能不会如期增长ღ★✿◈◈。

　　涪陵榨菜净利下跌还有一个很重要的因素ღ★✿◈◈，那就是其在2021年同步祭出了曾让自己声名鹊起的巨额营销策略ღ★✿◈◈。但是这一次bifa必发ღ★✿◈◈，运气的天平没有再向乌江榨菜倾斜bifa·必发(唯一)中国官方网站ღ★✿◈◈，ღ★✿◈◈。财报显示ღ★✿◈◈，2021年ღ★✿◈◈，涪陵榨菜的品牌宣传费达到了2.4亿元ღ★✿◈◈，对比上一年的210万元同比增长113倍ღ★✿◈◈。营业成本上扬26.45%ღ★✿◈◈，直接致使毛利率下跌5.01%ღ★✿◈◈。

　　记者ღ★✿◈◈，广告投入和业绩增长之间并不是简单的线性关系ღ★✿◈◈。虽然涪陵榨菜在2021年投入了2.4亿的宣传费ღ★✿◈◈，但如果广告策略不当ღ★✿◈◈、目标受众不明确或者传播效果不佳ღ★✿◈◈，这些投入就可能无法有效转化为业绩增长ღ★✿◈◈。此外bifa必发ღ★✿◈◈，广告投放也需要考虑时机和持续性ღ★✿◈◈，一次性的大量投入未必能带来长期的效益ღ★✿◈◈。

　　“涪陵榨菜营收下滑的外部原因可能包括市场竞争加剧ღ★✿◈◈、消费者需求变化以及宏观经济环境等ღ★✿◈◈。内部原因可能涉及产品策略ღ★✿◈◈、定价策略ღ★✿◈◈、渠道管理以及运营效率等方面的问题ღ★✿◈◈。”江瀚补充道ღ★✿◈◈。

　　从市场面来看ღ★✿◈◈，在商品多元化ღ★✿◈◈、食品健康化的今天ღ★✿◈◈，榨菜行业市场规模已经接近天花板做错一题做一次TXTღ★✿◈◈。勾正数据显示ღ★✿◈◈，2013年-2019年ღ★✿◈◈，中国包装榨菜市场规模从37.79亿增长至了66.88亿元ღ★✿◈◈，年均复合增速为9.98%ღ★✿◈◈，预计2020年-2024年ღ★✿◈◈，这一数字将降至8.23%ღ★✿◈◈。

　　另一方面ღ★✿◈◈，榨菜相关企业的数量也下滑ღ★✿◈◈。企查查数据显示ღ★✿◈◈，2017年和2019年是榨菜企业注册的高峰期ღ★✿◈◈，年注册量均为339家ღ★✿◈◈，2019年注册量同比增长58.4%ღ★✿◈◈。2020年ღ★✿◈◈，榨菜企业注册量是135家ღ★✿◈◈，同比下降了60.2%ღ★✿◈◈。2021年1-10月ღ★✿◈◈，榨菜相关企业共新注册104家ღ★✿◈◈，同比下跌1.9%ღ★✿◈◈。

　　“榨菜市场红利的消减可能与市场饱和度ღ★✿◈◈、竞争激烈度以及消费者需求变化有关ღ★✿◈◈。随着注册企业数量的减少ღ★✿◈◈，这可能意味着市场的竞争正在加剧ღ★✿◈◈，而消费者对于榨菜的需求可能已经趋于稳定或者下降ღ★✿◈◈。”江瀚称ღ★✿◈◈。

　　记者表示做错一题做一次TXTღ★✿◈◈，榨菜赛道本身不具有大健康标签ღ★✿◈◈，未来增长也已触及天花板ღ★✿◈◈，所以尽管涪陵榨菜推出了减盐榨菜ღ★✿◈◈、休闲食品等产品ღ★✿◈◈，但该品类在中国并不新鲜ღ★✿◈◈，对其营收的帮助可能不会太大ღ★✿◈◈。涪陵榨菜需要突破自身天花板ღ★✿◈◈，还需投入大量的人力及财力等去做其他项目的布局ღ★✿◈◈。

　　然而现实是ღ★✿◈◈，乌江榨菜虽然也在探索第二条曲线ღ★✿◈◈，但至今没有取得突破性成果ღ★✿◈◈。涪陵榨菜曾试图做强萝卜ღ★✿◈◈、海带丝ღ★✿◈◈、泡菜等产品ღ★✿◈◈，杀入川味复合调味品和休闲果蔬零食市场ღ★✿◈◈，但其效果并不理想ღ★✿◈◈。财报显示ღ★✿◈◈，2021年做错一题做一次TXTღ★✿◈◈，涪陵榨菜的萝卜和泡菜营收占比分别为6.31％ღ★✿◈◈、2.74％ღ★✿◈◈，不仅营收占比非常小ღ★✿◈◈，而且萝卜品类的销售量还同比大幅下跌36％bifa必发ღ★✿◈◈，与榨菜业务差距明显ღ★✿◈◈。今年上半年ღ★✿◈◈，涪陵榨菜销售收入中榨菜占比 83.31%ღ★✿◈◈，萝卜及泡菜占比13.30%ღ★✿◈◈，其他产品占比3.38%左右ღ★✿◈◈。

　　江瀚认为ღ★✿◈◈，在第二增长曲线上取得突破性成果需要企业具备创新能力ღ★✿◈◈、市场洞察能力以及执行力ღ★✿◈◈。涪陵榨菜可能在这些方面还存在一些不足ღ★✿◈◈，或者其尝试的新产品或新市场尚未达到预期的反响ღ★✿◈◈。“涪陵榨菜未来要扭转盈利困局ღ★✿◈◈，可以从多个方面入手ღ★✿◈◈。首先ღ★✿◈◈，可以优化产品策略ღ★✿◈◈，根据消费者需求进行产品创新或者品质提升ღ★✿◈◈。其次ღ★✿◈◈，可以调整定价策略ღ★✿◈◈，确保价格与品牌形象和产品价值相符ღ★✿◈◈。再者ღ★✿◈◈，可以加强渠道管理和运营效率bifa必发ღ★✿◈◈，降低运营成本ღ★✿◈◈。此外ღ★✿◈◈，也可以考虑拓展新的市场或者寻找新的增长点ღ★✿◈◈。”

　　已有267家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据ღ★✿◈◈，持仓量总计5.93亿股ღ★✿◈◈，占流通A股52.00%

　　近期的平均成本为15.39元ღ★✿◈◈。空头行情中ღ★✿◈◈，并且有加速下跌的趋势ღ★✿◈◈。该股资金方面呈流出状态ღ★✿◈◈，投资者请谨慎投资bifa必发ღ★✿◈◈。该公司运营状况尚可ღ★✿◈◈，多数机构认为该股长期投资价值较高ღ★✿◈◈，投资者可加强关注ღ★✿◈◈。